Gümüş fiyatları yılın başında kırdığı rekor seviyelerin oldukça altına gerilese de piyasada ezber bozan bir tablo ortaya çıkıyor. Fiyatlarda yaşanan sert düşüşe rağmen dünyadaki gümüş arzı, küresel talebi karşılamakta zorlanmaya devam ediyor.
Gümüş Piyasasında Arz Açığı Neden Devam Ediyor?
Silver Institute tarafından açıklanan verilere göre, gümüş piyasasının 2026 yılında da açık vereceği ve böylece arz sıkıntısının üst üste altıncı yıla taşınacağı öngörülüyor. Gümüş fiyatları 2026'nın başında kırdığı rekorun oldukça altına gerilese de piyasada çarpıcı başka bir durum ortaya çıkıyor.
Gümüş fiyatları her geçen gün düşerken dünyadaki gümüş arzı talebi karşılamakta zorlanıyor. Silver Institute, gümüş piyasasının 2026'da da açık vereceğini ve bu yüzden arz sıkıntısının üst üste altıncı yıla taşınacağını tahmin ediyor.
Gümüşün Kullanım Alanları ve Talep Durumu
Gümüş, Ocak 2026'da ons başına yaklaşık 121,62 dolar ile rekor kırmıştı. Son olarak ise 67 dolardan kapanış yaptı. Altın ve gümüş fiyatlarının birbirine göre durumunu işaret eden altın/gümüş rasyosu ise yılın başındaki sıra dışı seviyelerden uzaklaşarak 68:1 ile 70:1 aralığında dengelendi.
Gümüş piyasasında arz sorunu devam ediyor. Fiyatlar sert bir şekilde geri çekilmiş olsa da gümüş piyasasında arz sorunu ortadan kalkmış değil. Silver Institute, 2026'da talebin arzı 46,3 milyon ons aşacağını öngörüyor.
Güneş Enerjisi Sektöründeki Gelişmeler
Güneş enerjisi sektöründe ters yönde bir hareket yaşanıyor. Güneş panellerindeki fotovoltaik (PV) hücrelerde kullanılan gümüş pastasına olan talepte dönemsel bir yavaşlama gözlemleniyor. Öngörülere göre, güneş enerjisinden kaynaklanan gümüş talebi yıllık bazda yaklaşık yüzde 30'a kadar azalabilir.
Fakat bu düşüş, sanayi tarafındaki talebin tamamen zayıfladığını göstermiyor. Elektronik sektöründe yıllık ortalama 445 milyon ons gümüş kullanılırken, hızla büyüyen veri merkezi yatırımları ve yapay zeka altyapısının tırmanan elektrik ihtiyacı da gümüş tüketimini desteklemeyi sürdürüyor.
Yüksek Faiz Oranı ve Enflasyon Baskıları
Arz açığı gümüşü uzun vadede destekleyebilecek bir unsur. Ancak, fiyatların önünde başka baskılar da bulunuyor. Bunların başında ABD'deki yüksek faiz ortamı geliyor. ABD'nin 10 yıllık enflasyona karşı korumalı Hazine tahvillerinin (TIPS) reel getirisi yaklaşık yüzde 2,55 seviyesinde bulunuyor.
Tahvil getirilerinin yüksek kalmasıyla yatırımcılar faiz getirisi sağlamayan gümüş gibi varlıklara yönelmekten vazgeçebiliyor. Enflasyon baskılarının sürmesi de gümüş piyasasının yönünü etkiliyor. Tüketici ve üretici fiyatlarındaki baskının devam etmesi, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faizleri artırabileceği veya sıkı para politikası duruşunu koruyabileceği beklentilerini canlı tutuyor.
