Zararın başlıca nedenleri olarak yılın ilk çeyreğine denk gelen Ramazan ayı, mevsimsellik etkisi ve şubat ayında yaşanan olumsuz hava koşulları nedeniyle uçuş iptalleri gösterildi. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 6,93 milyar TL (226 milyon USD) net dönem kârı açıklamıştı.
Satış Gelirleri Arttı, Brüt Kar Geriledi
2025’in ilk çeyreğinde THY’nin satış gelirleri yüzde 20 artışla 176,7 milyar TL’ye (4,89 milyar USD) yükseldi. Ancak satışların maliyeti 165 milyar TL olurken, brüt kâr 11,7 milyar TL, brüt kâr marjı ise yüzde 6,6 olarak gerçekleşti. Aynı dönemde operasyonel giderler 22 milyar TL, diğer faaliyet gelirleri ise 7,4 milyar TL seviyesindeydi.
Faaliyet Zararı ve Finansal Giderler Baskıladı
Bu verilere göre şirketin faaliyet zararı 2,9 milyar TL oldu. Yatırım faaliyetlerinden 11,6 milyar TL net gelir elde eden THY, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 1,57 milyar TL zarar kaydetti.
FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 34,4 azalarak 10,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu, piyasa beklentisi olan 491 milyon USD'nin altında kaldı. FAVÖK marjı ise yüzde 5,8 olarak belirlendi; geçen yıl aynı dönemde bu oran yüzde 10,6 seviyesindeydi.
Finansman tarafında şirket 9,2 milyar TL net gider yazarken, 75 milyon TL net vergi geliri elde etti. Böylece ana ortaklık net dönem zararı 1,818 milyar TL oldu.
Net Borç ve Döviz Pozisyonu Göz Önünde
Türk Hava Yolları'nın 2025 yılı Mart sonu itibarıyla net borcu 328,8 milyar TL, net borç / FAVÖK oranı ise 2,5x seviyesine çıktı. Şirketin net yabancı para açık pozisyonu 230,6 milyar TL olarak raporlandı. Açık pozisyonun Euro ve Japon Yeni cinsinden olduğu, Türk Lirası’nda ise fazlası bulunduğu belirtildi.
Şirketin finansal tablolarını dolar cinsinden tutması nedeniyle, doların Euro ve Japon Yeni karşısında değer kaybı, ayrıca TL’nin dolar karşısında değer kaybı THY üzerinde olumsuz etki oluşturdu.
Yolcu Sayısı Arttı, Doluluk Oranı Yükseldi
THY, 2025’in ilk çeyreğinde toplam 18,9 milyon yolcu taşıdı. Yurtiçi yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1,7 gerilerken, yurtdışı yolcu sayısı yüzde 4,4 arttı. Yolcu doluluk oranı ise yüzde 80,5 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, 2024’ün ilk çeyreğine göre 0,3 puanlık bir artış anlamına geliyor.
THY Avrupa’da Zirvede
Eurocontrol verilerine göre, Türk Hava Yolları 2025 yılının ilk çeyreğinde, network taşıyıcılar arasında Avrupa’da en fazla sefer gerçekleştiren havayolu şirketi oldu.
Ziraat Yatırım, yaşanan zarara rağmen uzun vadeli görünüm açısından THY hisseleri için olumlu beklentisini sürdürerek, yatırımcılara “al” tavsiyesini korudu.
