Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan enflasyon verisinin ardından, finans kuruluşları art arda faiz değerlendirmelerini paylaşmaya devam ediyor. Bu bağlamda, BBVA Research, aralık ayı enflasyon verilerine ilişkin yaptığı değerlendirmede, aralık verisinin beklentilerin altında kalmasının ve yılın başında uygulanan destekleyici vergi ayarlamalarının, ocak ayında politika faizinde 150 baz puanlık bir indirime olanak tanıyabileceğini belirtti.
Enflasyon Verileri Üzerine Değerlendirme
BBVA Research, enflasyon eğilimindeki kalıcılığın ve yüksek beklentilerin, para politikasında temkinli olunması gerektiğini gösterdiğini vurguladı. Manşet enflasyonun aralık ayında aylık yüzde 1’in altında kalmasının, mevsimsel olarak zayıf seyreden çekirdek enflasyon ve enerji fiyatlarındaki gerilemeden destek aldığı ifade edildi. Ancak bankanın mevsimsellikten arındırılmış hesaplamaları, tüketici fiyat endeksinin aylık bazda yüzde 1,6’ya yükseldiğini ortaya koyuyor.
Hizmetler ve Gıda Kalemlerinin Etkisi
Bu artışta hizmetler ve gıda kalemleri öne çıkarken, hizmet enflasyonundaki güçlü atalet ve çekirdek mallarda kur değer kaybının yavaşlamasına rağmen sınırlı bir iyileşme gözlemleniyor. Çekirdek enflasyonun yapışkanlığını koruduğu, mevsimsellikten arındırılmış çekirdek B ve C göstergelerinin de aylık yaklaşık yüzde 2 seviyelerinde seyrettiği belirtiliyor. Rapor, altı farklı enflasyon eğilim göstergesinin ortalamasında aralık ayında yalnızca sınırlı bir iyileşme görüldüğüne dikkat çekiyor.
Vergi Ayarlamaları ve Beklentiler
BBVA, 2026’nın ilk yarısında akaryakıt, alkol ve tütün ürünlerinde üretici fiyatlarına kıyasla daha düşük vergi oranlarının ve bazı yönetilen fiyat ayarlamalarının, Merkez Bankası’nın yıl sonu için yüzde 19 olan üst tahmin bandıyla uyumlu şekilde yapılmasının, beklentilerin çıpalanmasına yardımcı olabileceğini ifade etti. Bu adımların, yüzde 27’lik asgari ücret artışından kaynaklanan baskıları kısmen dengeleyebileceği vurgulandı.
Enflasyon Beklentileri ve Merkez Bankası'nın İzleme Süreci
Aralık ayındaki iyileşmeye rağmen, enflasyon beklentilerinin hâlâ Merkez Bankası’nın 2026 sonu için öngördüğü yüzde 16’lık medyan ve yüzde 19’luk üst bandın üzerinde seyrettiği belirtildi. Hizmet enflasyonunun güçlü ataleti sürdürdüğü ve gevşemeye başlayan finansal koşulların talebi desteklemeye başladığı ifade edildi. BBVA’ya göre, aralık ayı enflasyonunun beklentilerin altında kalması ve gıdada olumsuz bir sürpriz yaşanmaması durumunda, ocak ayı enflasyonuna yönelik tahminlerde aşağı yönlü risklerin artması, politika faizinde ocak ayında da 150 baz puanlık bir indirime alan yaratıyor.
Banka, önümüzdeki dönemde TÜFE endeksindeki olası revizyonları, uygulanan politika bileşiminin etkinliğini ve risk dengesini yakından izleyeceğini, yıl sonu için piyasa ortalamasının üzerinde olan yüzde 25’lik enflasyon tahminini bu çerçevede değerlendirmeye devam edeceğini bildirdi.
