Fitch Ratings’in yayımladığı analizde, Bitcoin teminatlı menkul kıymetlerin risk seviyelerinin, muhafazakâr kredi kriterleriyle değerlendirildiği belirtildi. Rapora göre bu enstrümanlarda görülen piyasa değeri dalgalanmaları, işlem yapısı ve karşı taraf riskleri, teminat oranlarının sıkı tutulmasını ve hızlı borç azaltma mekanizmalarının devrede olmasını zorunlu kılıyor.
Bitcoin Teminatlı Menkul Kıymetler Mercek Altında
Raporda, 2022–2023 döneminde yaşanan kripto kredi kuruluşu iflaslarının, yetersiz teminatlandırmanın ne denli ciddi riskler yaratabildiğini açık biçimde ortaya koyduğu ifade edildi. Bu süreçte yapılan işlemlerin büyük bölümünün, Bitcoin’in teminat olarak tutulduğu özel amaçlı şirketler aracılığıyla gerçekleştirildiği bilgisi paylaşıldı.
Fitch değerlendirmesinde, Bitcoin teminatlı bu yapıların, teminat havuzuna dayalı borç ihracı yoluyla marj kredisine benzer bir mekanizma sunduğu aktarıldı. Önceden belirlenen teminat seviyelerine ulaşıldığında devreye giren tasfiye tetikleyicilerinin bulunduğu, bu süreçlerin ise çoğu zaman kısa düzeltme süreleri içerdiği vurgulandı.
Oynaklık En Temel Risk Unsuru
Raporda özellikle Bitcoin fiyatlarında görülen yüksek oynaklığın, Bitcoin teminatlı menkul kıymetler açısından temel risk unsuru olmaya devam ettiği ifade edildi. Fitch’e göre bu oynaklık, teminat değerlerinin hızla erimesine yol açarak kredi riskini artırıyor.
Fitch Ratings, söz konusu enstrümanlarda risklerin kontrol altına alınabilmesi için yüksek teminat oranları, hızlı müdahale edilebilen tasfiye süreçleri ve sıkı risk yönetimi uygulamalarının hayati önemde olduğuna dikkat çekti.
Kaynak: Cumhuriyet
