HSBC, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) yıl sonuna kadar 200 baz puan faiz indirimi yapacağına dair geniş bir mutabakat bulunduğunu bildirdi. Piyasalardaki belirleyici unsurun ise gelecek yılki indirimlerin hızı ve kapsamı olacağı ifade edildi.
Faiz İndirim Sürecinin İki Aşaması Nedir?
HSBC stratejistleri Ali Çakıroğlu, Shubham Sharma ve Tolga Ediz, TCMB'nin faiz politikasına ilişkin detaylı bir rapor yayımladı. Raporda, faiz indirim sürecinin yılın geri kalan kısmı ve gelecek yıl olmak üzere iki aşamada ele alındığı belirtildi.
Yıl sonuna kadar bir haftalık repo faizinde 200 baz puanlık indirim beklentisinin yaygın olduğu, piyasaların ise bu dönem için yaklaşık 150 baz puanlık bir gevşemeyi fiyatladığı aktarıldı. Stratejistler, mevcut fiyatlamayla arasındaki fark dikkate alındığında, 200 baz puanlık indirim beklentisinin karşılanmasının zor olmayacağı değerlendirmesinde bulundu.
Piyasalardaki Belirsizlik Neden Kaynaklanıyor?
Raporda, piyasalardaki asıl belirsizliğin gevşeme döngüsünün gelecek yıl ne ölçüde devam edeceği vurgulandı. Yatırımcıların ihtiyatlı bir yaklaşım sergileyerek, tüm döngü boyunca yaklaşık 300 baz puanlık faiz indirimini fiyatladığı ifade edildi. Bu durum, bir haftalık repo faizinin yüzde 34 seviyesinde kalmasına karşılık geliyor.
Bu seviyenin, Bloomberg’in yüzde 28’lik ve HSBC ekonomistlerinin yüzde 21’lik faiz tahminlerinin üzerinde bulunduğuna dikkat çekildi. Stratejistlere göre mevcut fiyatlama, daha büyük çaplı faiz indirimlerinin gerçekleştiği önceki gevşeme döngülerinden belirgin biçimde ayrışıyor.
Jeopolitik Riskler ve Küresel Faiz Oranları Etkili Mi?
HSBC, piyasalardaki temkinli yaklaşımın jeopolitik gerilimler ve yüksek küresel faiz oranları gibi yurt içi ve yurt dışı riskleri yansıttığını kaydetti. Raporda, gevşeme sürecinin yeniden başlamasıyla yatırımcıların daha hızlı veya daha kapsamlı faiz indirimlerini fiyatlamaya yönelebileceği ifade edildi.
Tarihsel eğilimler ve bankanın analizleri doğrultusunda, bu süreçten en fazla kısa vadeli faizlerin olumlu etkilenmesinin beklendiği belirtildi. Bankacılık sektörünün net kârının 676,3 milyar liraya ulaştığı, ayrıca Fatma Betül Sayan Kaya'nın 2,2 milyar lirayı iade ettiği gibi gelişmeler de dikkat çekmektedir. Çin'de cari fazlanın yükselmesi ve PSL faizinde indirime gidilmesi gibi faktörler de piyasalarda etkili olmaktadır.
