Dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarının bu yıl 765 milyar dolara, 2027’de ise yaklaşık 1,2 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Veri merkezi ve çip harcamalarının hızla artması, Alphabet, Amazon ve Meta gibi devlerin nakit üretimindeki sert bozulma ile birleşince yatırımcıların büyük yatırımların geri dönüşüne ilişkin endişelerini artırıyor.
Yapay Zeka Yatırımları ve Nakit Akışı Üzerindeki Etkileri
Yapay zeka patlamasının üzerinden yaklaşık dört yıl geçmesine rağmen, dünyanın en büyük teknoloji şirketleri yatırımlarının gelecekte sağlayacağı getiriler konusunda iddialı açıklamalar yapmayı sürdürüyor. Ancak bu süreçte hızla artan harcamalar, şirketlerin nakit akışları üzerinde ciddi baskı oluşturuyor. Goldman Sachs’ın tahminlerine göre büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka harcamaları bu yıl 765 milyar dolara ulaşacak.
Bu rakamın 2027’de yaklaşık 1,2 trilyon dolara yükselmesi bekleniyor. Amazon, perşembe günü bu yıl için sermaye harcaması tahminini 220 milyar dolara çıkardı. Bu tutar, dört büyük bulut bilişim şirketi arasındaki en yüksek yatırım planı oldu.
Şirketlerin Nakit Üretimindeki Düşüşler
Amazon, son 12 aylık dönemde 7,6 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı açıkladı. Meta’nın nakit üretimi ise bir önceki yıla göre yüzde 91 geriledi. Alphabet de geçen hafta serbest nakit akışının şirket tarihinde ilk kez negatife döndüğünü bildirdi. Alphabet Finans Direktörü Anat Ashkenazi, finansal sonuçların açıklandığı toplantıda şirketin “yapay zeka fırsatını” değerlendirmeye devam etmesi nedeniyle serbest nakit akışının baskı altında kalacağını söyledi.
Nvidia’nın 26 Ağustos’ta açıklayacağı sonuçlar öncesinde büyük teknoloji şirketlerinin bilanço döneminin büyük ölçüde tamamlanmasıyla yapay zeka yatırımlarının bilançolar üzerindeki etkisi daha belirgin hale geldi. Şirketler, yeni veri merkezleri ile bu merkezlerde kullanılan çip ve sistemlere yönelik yatırımların gelecekte önemli faydalar sağlayacağını savunmaya devam ediyor.
Bellek Çipi Krizi ve Yatırımcı Tepkileri
Harcamaların tahmin edilenden daha hızlı yükselmesinin başlıca nedenlerinden biri, yapay zeka işlemcilerine yönelik güçlü talebin yol açtığı bellek çipi sıkıntısı oldu. Yapay zeka sistemlerinde kullanılan bellek ürünlerinin sınırlı sayıdaki üretici tarafından tedarik edilmesi, fiyatların yükselmesine neden oldu. Tesla Üst Yöneticisi Elon Musk, şirketin geçen haftaki finansal sonuç toplantısında bellek fiyatlarını “çılgınca” olarak nitelendirdi.
Amazon Üst Yöneticisi Andy Jassy de bellek çiplerindeki yüksek fiyatların şirketin sermaye harcaması tahminini artırmasında etkili olduğunu söyledi. Büyük teknoloji şirketlerine kıyasla yapay zekaya daha az harcama yapan Apple da bellek krizinden doğrudan etkileniyor. Bellek çipleri, şirketin ürettiği tüm tüketici elektroniği cihazlarının temel bileşenleri arasında yer alıyor.
Piyasa Tepkileri ve Gelecek Beklentileri
Şirketlerin finansal sonuçlarına yönelik piyasa tepkileri önemli ölçüde farklılaştı. Tesla ve Alphabet hisseleri, nakit akışlarının negatife dönmesi ve yatırımların hızlandırılacağının açıklanmasının ardından geçen hafta geriledi. Meta hisseleri, zayıf görünüm ve şirketin yapay zekadan nasıl gelir elde edeceğine ilişkin belirsizlikler nedeniyle finansal sonuçların ardından sert düşüş kaydetti.
Microsoft ise beklentileri aşan sonuçlarla birlikte sermaye harcamalarını artıracağını açıklamasının ardından 2008’den bu yana en güçlü günlük yükselişini yaşadı. Wells Fargo analistleri, Microsoft hisselerinin değerlemesinde önemli bir yükseliş alanı bulunduğunu belirtti. Söz konusu yükselişin ardından şirket hisselerindeki yılbaşından bu yana kayıp yaklaşık yüzde 7’ye geriledi.
